共 3920 字 约 10 分

文｜综合编辑

(资料图片)

FOTT责编投稿邮箱：lynda.zeng@fott.top

会员及合作请加惠裕小秘微信：huiyuxiaomi

前言

截至2022年年底，个人养老金参加人数已达1954万人。个人养老金账户每年缴费上限是12000元，只进不出，专款专用，只能用于购买金融监管机构确定的个人养老金产品，包括个人养老储蓄、个人养老金理财产品、个人养老金保险产品和个人养老金公募基金产品。

个人养老金投资自愿参加、自主选择、自担风险，每个参加人都可利用账户里的资金自主选择购买个人养老金产品。储蓄产品跟保险产品能够满足低风险偏好的投资者，基金产品跟理财产品能满足追求更高收益，有一定风险偏好的投资者。

目前个人养老金有四大类共619款产品可供投资者选择。其中，储蓄类产品数量最多，共有455款，分为零存整取、整存整取、定活两便等类型；基金类产品133款，主要分为目标日期基金和目标风险基金两大类；保险产品13款，其中8款为专属商业养老保险；此外，还有理财类产品18款。

那么，面对这么多产品，又事关自己晚年的生活品质，我们究竟该如何选择、如何投资呢？

这里分享“早、增、配、定”四字口诀给大家。

早：早投资早积累，充分发挥复利优势

个人养老金账户以定期缴费的形式来为养老做储备，越早开始，越能充分发挥复利的优势。

我们来做个测算：

假设小文计划每年固定养老储备12000元，直至60岁退休。

小文从25岁开始，或者从26岁、30岁、35岁开始进行养老储备投资，最终积累的储备额差别是巨大的（见下表示例）。

表：不同年龄开始、不同收益率水平下测算的累计养老储备额（万元）

注：数据进行了四舍五入处理。收益率仅为模拟测算使用，不预示未来。

按上表5%年化收益率进行假设，25岁开始与35岁开始相差10年，最终储备额相差54万元；如果年收益率达到8%，最终储备额将相差129万元！

可见，养老储备需要早投资、早规划，充分发挥复利的“魔力”，力争让养老金的时间价值之花充分绽放。

增：适当增配权益类资产，力争提高收益抵御风险

个人养老金投资是一件长期的事，在漫长的生命旅程中，养老风险就是典型的“慢风险”，以下两点风险因素非常容易被忽视：

一是通货膨胀。通货膨胀是指物价水平持续而普遍上涨的经济现象。通货膨胀会导致货币购买力和投资收益率的下降，这就是通胀风险。从投资收益看，如果一项资产的年收益率是3%，而通胀率是4%，那么实际的收益率就是负的1%，通货膨胀会侵蚀资产的收益。所以说，持有现金或者收益偏低的金融产品时，短期可能不会感觉有啥问题，但时间拉长后，通胀风险会逐渐暴露。养老目标投资的周期很长，需应对的潜在通膨风险更高。

二是长寿风险。人们在年轻时期积累的财富不能满足年老时期的开支，就会产生长寿风险。预期寿命延长，且年老时医疗、照护等所需费用越高。据《国家应对人口老龄化战略研究总报告》显示，60岁及以上年龄组的医疗费用是60岁以下年龄组的3-5倍。所以更需要我们着力提高积累期的投资收益，以储备足够的养老资金。

通胀风险、长寿风险这类“慢风险”的存在，使得我们很难单靠收益稳定但相对较低的“储蓄养老”实现退休后的“闲庭信步”，而更需要通过科学的多元配置，力争增厚预期收益，以战胜通胀，多攒“余粮”，实现养老资产保值增值。

数据来源：Wind，时间区间为2003/12/31-2022/10/30，指数分别选择Wind股票型基金总指（885012.WI）、Wind债券型基金指数（885005.WI）、Wind偏债混合型基金指数（885003.WI）进行测算；CPI使用当月环比数据；存款利率使用央行公示的一年期定期存款基准利率。以上数据以2003年12月作为基期、以1000作为基点，计算后续每个月的点位后制成折线图。

从上图可以看出，持有长期收益高于CPI增长的金融产品有利于我们抵御通胀风险。其中有两点值得关注：

第一、适度配置权益类资产有助于提升中长期投资收益水平，同时也会加大波动回撤风险。从上图也可以看出，股票型基金总指数（885012.WI）年化收益率11.8%，显著高于债券型基金指数、偏债混合型基金指数和一年期定期存款的收益率；与此同时，股票基金走势图的波动也更剧烈，可能经历较大的回撤下跌。

第二、拉长持有期、分散均衡配置有助于抵御或控制组合波动。从上图可以看出，虽然短期波动难以控制和预测，但是时间拉长后，市场波动对基金收益的短期影响会被淡化，股票基金在长周期下仍表现出较强的收益率。同时，股、债等不同类型资产均衡配置非常重要，可以达到分散风险、降低组合波动的目的，有效提升投资体验。

配：组合投资分散风险、降低波动，追求稳健长期的收益

大家都知道，“鸡蛋不能放在一个篮子里”，通过组合投资可以分散风险。下面这张图中，大片的灰点代表市场上4000多只股票从2013年到2020年的收益率和波动率表现，浅蓝色点代表468只股票基金在这期间的年化收益率和波动率，深蓝色点则代表模拟构建的100只FOF基金组合的表现。从灰色到浅蓝色，收益率和波动率的范围收敛了很多；再从浅蓝色到深蓝色，进一步收敛集中到一小片。

由此可以看出，股票基金主要是股票的组合，因此相对于单只股票而言，股票基金通过组合投资分散风险，使收益率和波动率相对收敛，简单地说，就是在一定程度上降低了收益非常低（或亏损非常大）、波动非常大的极值风险；而FOF主要投资基金，通过构建基金组合进行投资，相当于二次分散风险，可进一步平滑净值波动。

数据来源：wind，易方达基金整理，数据区间：2013/01/01至2020/10/23。灰色点：股票，蓝色点：股票基金（共468只），深蓝色点：随机选取20个基金，以等权方式构建的100个FOF组合，橙色点：对应股票基金的收益及风险的中位数。

总之，FOF投资于多只基金，可从投资者的投资目标或风险收益偏好出发，帮投资者进行资产配置，更好地匹配个人养老的长期稳健投资需求；同时，FOF将不同类型、不同风格主题的基金进行搭配组合，可进一步分散投资风险，从而在一定程度上降低基金净值波动、提升投资体验。

需要提醒注意的是，FOF可以通过多只基金的组合配置分散风险，但这并不意味着FOF一定是低风险、低波动的产品。理论上，权益类资产比例越高的FOF，波动也会相对较大。大家在投资FOF之前，一定要认清FOF的权益资产比例，选择与自己风险偏好相匹配的产品。

定：定投机制，平摊成本、平滑波动、长期积累

面对市场波动时，或许每个投资者都做过“低买高卖”的“股神”梦，但在投资实践中想要精准择时却很难。而定投机制通过定期分批买入的投资策略应对市场波动，总结下来主要有以下三点优势：

第一、定投的纪律性可以帮我们克服人性的贪婪和恐惧、减少情绪的干扰和追涨杀跌的风险；

第二、股市的短期波动难以预测，通过定投就不用纠结买入时机，而是在一个较长时间维度里分批分次买入，以平摊成本、平滑波动，相当于在纵向维度上平滑、分散了风险；

第三、尽管市场波动会带来风险，但也正是“波动”给定投创造了获利的机会：相比一次性投资，定投分次持续地投入，在市场比较低迷的时候，能以更低的价格获取更多的份额，无形中摊薄了成本，当市场回升以后，自然能赚取更多收益。

定投是有固定金额、固定时间和固定投资标的的，而个人养老金账户每年缴费上限12000元，天然具备“定期”“定额”特点，非常适合设置定投，利用点滴积累，细水长流储备养老。

敲黑板

早：早投资早积累，充分发挥复利优势。个人养老金账户来做养老理财储备，是以定期缴费的形式逐渐积累，越早开始，越能充分发挥复利的优势。

增：适当增配权益类资产，力争提高收益抵御风险。养老投资是一件长期的事，在长周期下会面临一些不易被觉察感知的“慢风险”，比如通胀风险、长寿风险，需要我们根据自身实际情况适当增配权益类资产，力争提高投资收益来抵御慢风险。

配：组合投资分散风险、降低波动，追求稳健长期的收益。权益资产占比较高时，会面临较大的波动。我们需要结合自身风险承受力理性看待波动、合理应对波动。基金中的基金（FOF）有助于进一步分散组合风险，控制组合的净值波动。

定：定投机制，能平摊成本、平滑波动，相当于沿时间轴纵向地分散风险。“涨时赚收益、跌时赚份额”，有助于缓解焦虑、坚定信心。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议

微信公众号改版啦，请将我们【惠裕全球家族智库】设置为星标！近日微信公众号修改了推送规则，如果没有设置为星标，被延迟推送，很容易就错过啦。

惠裕全球家族智库介绍及免责声明

惠裕全球家族智库（FOTT）是国内面向本土家族办公室提供专业服务的咨询机构，致力于帮助家族办公室建立和完善FO运营能力，打造数字化服务机构优选平台。本公众号以《商讯.家族办公室》杂志（国内统一刊号：CN44-1563/F）出版内容为原创依托，由杂志编辑部进行专业采编运营。《商讯.家族办公室》是国内家族办公室行业垂直媒体，定位于有腔调的行业敦促者，面向SFO、MFO、金融机构等高端财富人群发行。

免责申明：内容仅供参考，不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见，观点只来源于受访者的看法，不代表惠裕的立场。对任何因直接或间接使用本微信涉及的信息内容进行投资等所造成的一切后果或损失，不承担任何法律责任。

惠裕新媒体矩阵：搜狐、雪球、南财、界面、知乎、新浪微博、今日头条、企鹅、网易、腾讯视频号

惠裕公众号及官网：惠裕全球家族智库、家族会客厅、家族办公室精读、官网:https://www.fott.top

标签：